기업별 리서치 이력 · 247540

에코프로비엠

마지막 검증일: 2026-11-06

현재 판단과 근거

강한 매도 이익과 현금이 모두 약하고 가격은 2028년 컨센서스로도 설명되지 않아 강한 매도 · 영업이익 120억원은 흑자지만 전분기·전년보다 줄었고 영업현금흐름은 두 분기 연속 음수다. 발표 후 증권사 4곳의 2027년 영업이익 추정은 900~1,170억원으로 컨센서스 1,464억원보다 낮다. 유상증자 대금을 반영해도 12개월 목표가는 10,100원이다.

판단 레벨 · 강한 매도

강한 매수+1.2↑
매수+0.5~1.2
중립±0.5
매도−0.5~−1.2
강한 매도−1.2↓

판정 축: 5/5
가중 평균: −1.33
가격 상한: 없음

가격·밸류에이션 점수는 2배로 반영
가격 점수가 음수면 최고 중립 · 강한 매수는 가격 +1 이상
가격 판정 불가 또는 판정 축 3개 미만이면 판단 보류

축별 기준과 실제
축	점수	적용 기준	실제
본업 이익	+1	최악 가정에서도 흑자	영업이익 120억원(이익률 2.2%). DS 추정 일회성(헝가리 비용 30~40억원 vs 재고충당금 환입 약 40억원)을 어느 쪽으로 빼도 80~160억원 흑자 출처 · 출처
이익 방향	−2	전분기·전년 대비 모두 악화	영업이익 2025Q3 504.81억원 → 2026Q2 180.11억원 → 2026Q3 120.18억원. 일회성은 DS 추정상 서로 상쇄돼 조정 후에도 전분기·전년 모두 감소 출처 · 출처
현금 전환	−2	최근 2개 분기 영업현금흐름 모두 음수	영업현금흐름 2026Q1 −889억원, Q2 −721억원으로 두 분기 연속 음수(투자지출 1,119·700억원). 3분기는 분기보고서 전 출처 · 출처
전망 변화	−1	발표 후 증권사 전망 대부분 하향	발표 후 4곳: 목표가 하향 3곳(DS 25만→16만, 유진 20만→18만, IBK 11.5만→10만), 유지 1곳(신영 17만). DS 2027년 영업이익 1,710억→910억원(−47%). 4곳 2027년 추정 900~1,170억원으로 컨센서스 1,464억원보다 모두 낮음 출처 · 출처 · 출처 · 출처
가격·밸류에이션 (2배 가중)	−2	−30% 미만 또는 목표 시점 지분가치 음수	12개월 목표가 10,100원(2027년 컨센서스 1,464억원 × 20배 − 순차입금 24,290억원 + 유상증자 8,861억원 − 비지배지분 3,013억원) vs 현재가 83,100원(11/6 종가) → −87.8% 출처 · 출처 · 출처 · 출처

기간별 목표가와 추천

현재가: 83,100원 출처
배수 · EV/영업이익: 기준 20배 보수 15 · 낙관 30
증권사 목표가 중앙값: 165,000원 4건 · 100,000 ~ 180,000

목표가 = (영업이익 컨센서스 × 배수 − 순차입금 ± 조정) ÷ 주식 수

배수: 작성자 선택 · 포스코퓨처엠·엘앤에프 리뷰와 같은 양극재 공통 EV/영업이익 15·20·30배. 현재가는 2027년 컨센서스 기준 약 74배 · 증권사 목표 배수(EV/EBITDA 45~81배, P/E 84배)는 쓰지 않음

기간별 목표가
기간	기준 목표가	상승여력	추천	보수~낙관	기준 이익(컨센서스)
12개월	10,100원	−87.8%	강한 매도	3,300원 ~ 23,700원	2027년 영업이익 1,464억원 출처
24개월	31,400원	−62.2%	강한 매도	19,300원 ~ 55,700원	2028년 영업이익 2,616억원 출처

추천 구간 · 기준 목표가 상승여력 12개월 추천 = 가격·밸류에이션 점수

강한 매수+30%↑
매수+10~30%
중립±10%
매도−10~−30%
강한 매도−30%↓

목표가 가치 다리
가치 다리	값	기준
순차입금	−24,290억원	2026년 6월 말 연결 · 단기차입금 10,813 + 유동성장기차입금 6,383 + 장기차입금 11,706 + 리스부채 59 − 현금 4,671억원 출처
유상증자 납입 (2026-10-23)	+8,861억원	출처
비지배지분	−3,013억원	출처
주식 수	107,725,581주	출처

전체 채점 기준 보기

전체 채점 기준
축	+2	+1	0	−1	−2
본업 이익	일회성·보조금 제외 영업이익이 최악 가정에서도 흑자, 이익률 5% 이상	최악 가정에서도 흑자	추정 범위가 0을 걸침	최선 가정에서도 적자	최선 가정에서도 적자이고 전분기보다 확대
이익 방향	일회성 제외 기준 전분기·전년 대비 모두 개선	한쪽 개선, 다른 쪽 비슷	엇갈리거나 비슷	한쪽 악화, 다른 쪽 비슷	전분기·전년 대비 모두 악화
현금 전환	최근 2개 분기 잉여현금흐름 모두 양수	최근 분기 잉여현금흐름 양수	영업현금흐름 양수, 잉여현금흐름 음수	최근 분기 영업현금흐름 음수	최근 2개 분기 영업현금흐름 모두 음수
전망 변화	발표 후 증권사 전망 대부분 상향, 회사 전망도 개선	발표 후 증권사 전망 대부분 상향	상향·하향이 엇갈림	발표 후 증권사 전망 대부분 하향	대부분 하향, 회사 전망도 악화
가격·밸류에이션 (2배 가중)	12개월 기준 목표가 대비 상승여력 +30% 이상	+10% 이상 +30% 미만	−10% 이상 +10% 미만	−30% 이상 −10% 미만	−30% 미만 또는 목표 시점 지분가치 음수

작성자의 기준일 판단이며 투자 권유가 아닙니다. 가격과 실적이 바뀌면 다음 리뷰에서 다시 채점합니다.

다음 확인 · 2026Q4 잠정실적 (2027년 2월 예상)

헝가리 중단 비용(DS 추정 70~80억원)을 반영하고도 영업이익 흑자인지
3분기보고서·4분기 영업현금흐름이 양수로 돌아서는지
글로벌 OEM 공급계약·LFP 5만 톤 투자가 공시로 확정되는지

영업이익 억원

120.182026-Q3 · 실제

분기별 수치·출처

영업이익 수치·출처
분기	값	구분 · 회계 기준	공개일 · 출처
2024-Q4	-34.56	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-02-05 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-02-05 (2026-02-05)
2025-Q1	22.7	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-04-29 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-04-29 (2026-04-29)
2025-Q2	490.01	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-07-31 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-07-31 (2026-07-31)
2025-Q3	504.81	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-11-05 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-11-05 · 원문 확인 (2026-11-05)
2025-Q4	415.58	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-04-29 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-04-29 (2026-04-29)
2026-Q1	209.42	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-07-31 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-07-31 (2026-07-31)
2026-Q2	180.11	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-11-05 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-11-05 · 원문 확인 (2026-11-05)
2026-Q3	120.18	실제 · 연결 K-IFRS · 분기	2026-11-05 · DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-11-05 · 원문 확인 (2026-11-05)

실제: 실선·채운 원 / 추정: 점선·빈 원 · 빈 값은 0이 아닙니다.

분기별 실적 리뷰

에코프로비엠 3분기: 흑자는 지켰지만 이익·현금 모두 후퇴 · 자료 2026-11-06 · 편집 2026-11-06

판단 변경 이력

2026-11-06 · 강한 매도

첫 분석: 이전 가정 없음 → 강한 매도

판정 축 5개 가중 평균 −1.33. 본업 +1, 방향 −2, 현금 −2, 전망 −1, 가격 −2(2배). 11/6 종가 83,100원 기준 12개월 목표가 10,100원(−87.8%), 24개월 31,400원(−62.2%).

DART 에코프로비엠 연결 잠정실적 2026-11-05 · 원문 확인 (2026-11-05) · DART 에코프로비엠 2026 반기보고서 2026-08-14 (2026-08-14) · DART 에코프로비엠 증권 발행결과(유상증자 9,900,990주·8,861억원 납입) 2026-10-23 (2026-10-23) · WiseReport 연간 컨센서스(연결) · 2027·2028년 영업이익 (11/06 확인) (2026-11-06) · DS투자증권 2026-11-06 실적 리뷰 (최태용) (2026-11-06)