국내 조선 3사: 수주·생산·수익성을 같은 기준으로 비교

범위

• 대상 3사: HD한국조선해양(009540), 삼성중공업(010140), 한화오션(042660)
  • "조선 3사"는 HD현대 조선 계열의 그룹 지주 격 상장사인 HD한국조선해양(HD현대중공업·HD현대삼호·HD현대미포를 연결로 묶는 중간지주)을 기준으로 삼았다. HD현대중공업(329180)은 그룹 내 개별 조선소 1곳(상선+엔진+플랜트)만 커버해 삼성중공업·한화오션과 동일 선상 비교가 어려워 제외했다.
• 기준 재무제표: 연결(전 3사 동일)

대상 기간: 2025 사업연도(제52기 HD한국조선해양·삼성중공업, 제26기 한화오션) 연간 확정 실적 + 2026년 1분기보고서(2026.03월말) 수주잔고 갱신치 + 최근 12개월(2025-07-11~2026-07-11) 개별 수주계약 공시 스윕

• 검색 기간(계약공시): 최근 12개월, DART 단일판매ㆍ공급계약체결 및 정정공시 전수

공시 세트

갱신 내역(2026-07-11): 세 회사 모두 2026.03월말 분기보고서(1분기보고서)가 OpenDART에 공시되어 있어, 수주잔고는 최신치(2026.03월말)로 갱신했다. 단, 가동률·생산능력·사업부문별 영업이익률은 3사 모두 연간(사업보고서)에서만 공시되고 분기보고서에는 반복 공시되지 않아 이 항목들은 여전히 2025.12월말(FY2025) 값을 유지한다.

매출 대비 커버리지(연수) 계산의 분모도 최신 분기 매출이 아닌 FY2025 연간 매출을 그대로 써서 기존 수치와 비교 가능하게 했다.

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회사별 수주·생산·수익성 요약

1) HD한국조선해양 (009540)

공식 수주잔고 요약 (연결, 백만원, 「II. 사업의 내용 — 수주상황」)

커버리지는 2025년 부문별 매출(생산실적)액 대비 기말 수주잔고의 배수로 계산(연산 근거, 공식 공시 문구 아님). 척수·CGT 기준 수주잔고는 공시되지 않음(수량 칸 전부 "-") — 미공시.

2025년 137척 수주로 "5년 연속 수주 목표 달성"(경영진단, MD&A 서술). 신규계약액 28.7조원의 전년 대비 증감률은 이 필링에 직접 비교치가 없어 미공시.

🔄 2026.03월말 갱신치 (분기보고서, 연결, 백만원, 「II. 사업의 내용 — 4.

매출 및 수주상황 — 나. 수주상황」)

수주잔고 82.24조원(2025.12말) → 89.09조원(2026.03말), 1분기 만에 +8.3%(+6.86조원) — 조선 부문이 3개월간 신규계약 12.2조원을 새로 쌓으며 잔고를 끌어올렸다. 척수/CGT 기준은 이번 분기보고서에도 미공시.

생산능력·가동률(2025)

조선·엔진기계는 계획 대비 초과 가동(100% 이상), 해양플랜트·태양광은 저가동 — 조선·엔진 슈퍼사이클과 해양·그린에너지 부진이 대비된다.

사업부문별 영업이익률(연결, 2025 vs 2024)

전사 매출 29.9조원(+17.2%), 영업이익 3.90조원(+172.3%) — 조선·엔진 마진 정상화가 주 동력.

수주처: 사업보고서 자체는 부문별 판매경로만 서술("선주와의 직접매매" 등)하고 실명 매출처 섹션이 없음(비공개). 최근 12개월 계약공시 55건(원공시 40건 + 정정 15건) 스윕 결과: 지역 분포(공시 건수 기준): 아시아 13, 충남 보령 8(발전 플랜트), 유럽 6, 오세아니아 6, 태안 4(발전 플랜트), 그 외 중동·북미·국내·바하마·그리스·미주·아프리카 각 1~2건.

예외적으로 실명이 공개된 사례: 한국중부발전·한국서부발전(보령·태안 화력 저탄장 옥내화 공사 — 조선이 아닌 자회사의 건설 수주), KSS해운·HMM(국내 해운사), Aperion Energy Group Holdings, Swedish Maritime Administration, SONANGOL SHIPPING HOLDING LIMITED, 필리핀 국방부·방위사업청(함정), Keppel Shipyard Limited. 이들은 국내 공기업·방산기관이거나 계약 성격상 비공개 예외에 해당하는 경우로, 상선 발주처 대다수(선사명)는 여전히 "지역+선사"로만 익명 공시된다.

원공시(정정 제외) 40건의 계약금액 합계는 약 26.15조원(최근 12개월 관측치) — 같은 기간과 정확히 겹치지 않지만 2025년 공식 신규계약액 28.7조원과 자릿수가 부합해, 개별 공시 스윕이 공식 수주잔고 흐름을 상당 부분 포착하고 있음을 시사.

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2) 삼성중공업 (010140)

공식 수주잔고 요약 (연결, 억원, 「II. 사업의 내용 — 매출 및 수주상황」)

이 필링은 기초-신규-기말 증감표가 아니라 누계(inception-to-date) 잔고표만 제공 — HD한국조선해양·한화오션과 표 구조가 달라 "전년 대비 증감률"은 미공시(구조적 한계, 커버리지 배수만 계산 가능).

척수/CGT 잔고는 미공시. 별도로 GT 기준 연간 수주량(잔고 아님)은 2025년 4,610천GT(업계 점유율 18.6%, 전년 3,758천GT/20.2%) — 물량은 +22.7% 늘었지만 업계 전체 발주가 더 크게 늘어 점유율은 하락.

🔄 2026.03월말 갱신치 (분기보고서, 연결, 억원, 「II. 사업의 내용 — 4.

매출 및 수주상황 — 다. 수주상황」, 누계 방식 그대로)

수주잔고 28.03조원(2025.12말) → 29.52조원(2026.03말), +5.3%(+1.49조원). 다만 누계표의 "수주총액"이 직전 분기(536,735억원)보다 오히려 낮아져(482,196억원) — 회사가 매 보고서마다 누계 산출 기준(포함 계약 범위)을 재설정하는 것으로 보이며, "수주총액" 자체의 시계열 비교는 신뢰하기 어렵다.

수주잔고 기말값만 비교 가능한 지표로 취급한다.

생산능력·가동률(2025, 거제조선소 기준)

사업부문별 영업이익률(연결, 2025 vs 2024)

영업이익 8,622억원(전년 대비 +72%) — "LNG운반선 위주 건조물량 증가"가 사유(MD&A).

수주처: 10% 이상 매출 고객이 "고객1~고객4"로 전부 익명 처리(2025년 합계 4.50조원, 조선해양 매출의 약 43.1%; 전년 57.9%). 판매경로도 "선주와의 직접매매"(조선), "오일메이저와의 직접매매"(해양)로만 서술.

최근 12개월 계약공시 42건(원공시 28건+정정 14건) 스윕 결과: 지역 분포: 오세아니아 11, 아프리카 8, 버뮤다 7, 경기도 평택(국내, 방산·특수 설비 추정) 7, 북미 3, 아시아 3, 라이베리아 1.

실명 노출은 사실상 삼성전자(계열 거래) 정도이며, 상선 발주처는 전부 "○○ 지역 선주"로 익명. 예외적으로 러시아 Zvezda 조선소향 LNG선 10척·셔틀탱커 7척 계약이 2025년 6월 제재 이슈로 해지되며 실명이 노출(금액 약 -4.8조원 역계약).

• 원공시 28건 합계 약 20.98조원(최근 12개월 관측치).

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3) 한화오션 (042660)

공식 수주잔고 요약 (연결, 백만원, 재무제표 주석 [35. 수익])

수주잔고 34.5조원, 전년 대비 +13.3%. 세 회사 중 유일하게 기초-신규-기타증감-매출인식-기말 전체 증감표를 표준 형태로 공시.

척수/CGT 잔고는 미공시(금액만). 별도 GT 기준 연간 수주량: 2025년 7,638천GT(업계 점유율 30.9%, 전년 4,569천GT/24.6%) — +67.2%, 3사 중 가장 가파른 점유율 확대.

🔄 2026.03월말 갱신치 (분기보고서, 연결, 백만원, 「II. 사업의 내용 — 4.

매출 및 수주상황」)

(*1) 수주총액 = 전기 이월 수주잔고 + 당기 수주 총액(회사 정의). (*2) 위험회피회계 관련 확정계약자산(부채) 매출 가감액은 제외.

수주잔고 34.50조원(2025.12말) → 35.37조원(2026.03말), +2.6%(+0.88조원). ⚠️ 부문 구성이 바뀌었다 — 연간 사업보고서의 "해양 및 특수선"·"플랜트 및 풍력" 2개 부문이 분기보고서에서는 "EP 및 특수선" 1개로 통합 표기됨. 위 커버리지(3.20년)는 두 부문의 FY2025 매출(2,030,907+819,373=2,850,280백만원)을 합산한 근사치이며, 부문 재편 자체가 공식적으로 설명되어 있지 않아 성격이 다른 사업(해양·특수선 vs 플랜트·풍력)이 하나로 묶인 점에 유의해야 한다.

생산능력·가동률(2025)

E&I(플랜트) 부문은 서비스업 특성상 생산능력·가동률 항목 자체가 기재 생략됨.

사업부문별 영업이익률(연결, 2025 vs 2024)

특수선(방산) 단독 영업이익률은 이 필링에서 분리 공시되지 않는다 — "해양 및 특수선"이 하나의 보고부문으로 묶여 있고, 해당 부문의 영업손익 행 자체가 공란(사실상 0으로 역산)이라 방산 부문 수익성만 따로 판단할 근거가 없음. 미공시 확인 필요로 남긴다.

수주처: 재무제표 상 발주처는 "아시아/미주/유럽/중동/오세아니아 지역 선주"로만 익명 표기. 방산(특수선) 서술도 "방위사업청", "해군" 등 기관명만 있고 구체 프로그램·고객명은 비공개. 10% 이상 매출 고객은 2025년 1개(10.8%, 실명 비공개).

최근 12개월 계약공시 35건(원공시 22건+정정 13건) 스윕 결과: 지역 분포: 오세아니아 11, 유럽 6, 아프리카 4, 아시아 4, 미주 3, 북미 2, 인도네시아 1, 중동 1, 국내 1.

예외적 실명 노출: 인도네시아 국방부(잠수함·방산 수출), Ocean Wind Power 1 Ltd.·신안우이해상풍력(해상풍력, 플랜트및풍력 부문), HMM·양밍해운(컨테이너선 발주), 극지연구소(쇄빙연구선), 한화에어로스페이스·Hanwha Philly Shipyard(계열사 거래).

특수관계자 매출 6,558억원(연결 매출의 5.13%, 전년 1,871억원/1.74%) — 한화시스템·신안우이해상풍력·Hanwha Shipping LLC·한화에어로스페이스·(주)한화 순. 그룹 내부거래 비중이 전년 대비 뚜렷이 확대됨.

• 원공시 22건 합계 약 16.59조원(최근 12개월 관측치).

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3사 비교표

기준 메모: HD한국조선해양·한화오션은 백만원 단위 표를 그대로, 삼성중공업은 억원(수주)·천원(세그먼트) 단위 원문을 조/억원으로 환산해 나란히 놓았다. 세 회사 모두 연결 기준이며, 매출 대비 커버리지는 필링에 없는 연산치임을 표에서 분리해 밝혀둔다.

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계약 종료시점 분포 비교 (최근 12개월 신규 계약공시 샘플 기준)

⚠️ 아래 표는 공식 수주잔고의 만기 분포가 아니라, 최근 12개월간 개별로 공시된 신규 단일판매ㆍ공급계약체결(원공시만, 정정 제외)의 계약종료일(선박 인도 예정일 등)을 집계한 것이다. 82.2조/28.0조/34.5조원(2025.12월말 기준, 2026.03월말 최신치는 89.1조/29.5조/35.4조원) 규모의 전체 수주잔고 중 아주 일부(각 사 26.15조/20.98조/16.59조원 관측치, 그나마 트레일링 12개월 관측 구간과 온전히 일치하지 않음)만 반영하므로 백로그 전체의 만기 구조로 확대 해석하면 안 된다.

세 회사 모두 신규 계약의 인도(종료) 시점이 2028~2029년에 집중돼 있어, 최근 1년 사이 수주한 선박들의 건조 착수~인도 리드타임이 대체로 3~4년 수준임을 시사한다. 이는 82~34조원 규모의 공식 수주잔고가 왜 "2~3년치 매출"로 계산되는지와 정합적이다.

공식 수주잔고 대비 공시 포착 범위

관측 기간(최근 12개월 계약공시 접수일)과 공식 신규계약액 집계 기간(2025 회계연도)이 정확히 일치하지 않으므로 두 수치는 참고용 대사(reconciliation)이며 동일 모집단이라고 단정할 수 없다. 다만 자릿수가 근접해 개별 공시 스윕이 신규수주 흐름의 상당 부분을 포착하고 있음을 보여준다.

공시유보(비공개 유예) 처리된 계약은 이번 스윕 대상 132건 중 확인되지 않았다.

해석 메모

기준 시점 차이: HD한국조선해양(2026-03-20)·한화오션(2026-03-17, 기재정정)·삼성중공업(2026-03-12) 모두 2025.12 결산 사업보고서지만 제출일이 다르며, 계약공시 스윕은 접수일 기준 2025-07-11~2026-07-11로 사업연도와 다른 창(window)을 쓴다.

가동률 정의 차이: 세 회사 모두 "가동가능시간 대비 실제가동시간"(M/H 기준)을 쓰지만, 삼성중공업만 "실적/목표" 비율로 표기해(111%) 나머지 두 회사(가동가능÷실제가동 M/H)와 산식이 다를 수 있다. 100% 초과가 곧 "설비 초과 가동"을 의미하는지, "계획 대비 초과 달성"을 의미하는지는 원문 각주 기준으로 회사마다 다르게 해석될 여지가 있어 절대 수준 비교보다는 방향성(고가동/저가동) 비교에 무게를 둔다.

비공개 계약 처리: 계약금액·매출액대비가 비공개로 유보된 건은 이번 스윕에서 확인되지 않았으나, 계약상대방(선주사명)은 3사 공통으로 대부분 지역명으로만 공개된다. 건수는 유지하되 상대방 실명이 없는 건은 "익명"으로 별도 표기했고, 금액 합계에서 제외하지 않았다(계약금액 자체는 대부분 공개됨 — 익명화 대상은 상대방명이지 금액이 아님).

삼성중공업 수주잔고 구조 차이: 유일하게 누계(inception-to-date) 방식으로만 공시해 전년 대비 증감을 직접 계산할 수 없다. 다른 두 회사와 "커버리지 연수"만 비교 가능하고 "잔고 증감률"은 비교 대상에서 제외했다.

한화오션 특수선(방산) 마진 미분리: "해양 및 특수선"을 하나의 세그먼트로 묶어 방산 부문 단독 수익성을 사업보고서만으로는 판단할 수 없다. 국방·방산 투자 논리로 접근할 경우 반드시 별도 IR 자료나 후속 분기 공시를 확인해야 한다.

미공시 또는 확인 필요

• HD한국조선해양: 척수/CGT 기준 수주잔고, 실명 매출처, 2025년 신규계약액의 전년 대비 증감률

삼성중공업: 수주잔고 기초-기말 증감표(누계표만 존재), 2025년 신규수주 총액(원화/달러, GT만 공시), 실명 매출처(고객1~4로 익명)

한화오션: 척수/CGT 기준 수주잔고, 특수선(방산) 단독 영업이익률, 실명 매출처, 연간 신규수주 총 척수(개별 계약 단위 척수는 있으나 연간 합산 없음)

3사 공통: 가동률·생산능력·부문별 영업이익률의 분기 갱신치 — 세 회사 모두 이 항목들은 사업보고서(연간)에서만 공시되고 1분기보고서에는 반복되지 않아, 2026-07-11 갱신 이후에도 여전히 2025.12월말(FY2025) 값을 쓰고 있다. 다음 갱신 시점(반기보고서, 2026.08 예상)에 재확인 필요.

삼성중공업: 1Q2026 "수주총액"(누계, 482,196억원)이 FY2025 누계치(536,735억원)보다 낮아진 원인 — 회사가 누계 산출 기준(포함 계약 범위)을 매 보고서마다 재설정하는 것으로 추정되나 필링에 명시적 설명이 없어 미공시 확인 필요.

한화오션: 1Q2026 분기보고서에서 "해양 및 특수선"·"플랜트 및 풍력" 부문이 "EP 및 특수선"으로 통합 표기된 사유 — 공식 재편 공시(정관변경, 조직개편 등)를 찾지 못해 표기상 변경인지 실질적 사업부 통합인지 미확인.

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